01 / Ситуация
Новое производство, не вышедшее на мощность в срок
Крупный иностранный поставщик обойного клея локализовал производство в России. Под проект создана отдельная компания (SPV) сегмента МСБ: приобретён имущественный комплекс, проведена реконструкция, в 2025 году запущен полный цикл — от сырья (модифицированный крахмал) до готовой продукции.
Проблема: новый цех запустился на квартал позже плана. Компания не успевала набрать проектную мощность, за счёт которой планировалось обслуживать инвестиционный кредит. Возник риск выхода на просрочку — обслуживать долг из прибыли смежного направления собственник не хотел.
Точка А · 01.01.2025
Кредитный портфель под давлением, оборотка «заморожена» в запасах
Инвестиционный кредит200 млн ₽
Оборотный кредит192 млн ₽
Запасы готовой продукции266 млн ₽
EBITDA LTM205 млн ₽
Точка Б · 30.06.2025
Долг реструктурирован, обслуживается без просрочек, запасы высвобождены
Краткосрочный кредит160 млн ₽
Запасы готовой продукции193 млн ₽
Выручка 1 пол. (г/г)754 млн ₽
EBITDA LTM211 млн ₽
02 / Решение
Что было сделано
Полный кредитный анализ и реструктуризация графика
Перенос начала платежей по инвесткредиту на квартал и удлинение периода выборки — синхронизация выплат с реальным выходом цеха на проектную мощность.
Вынесение на кредитный комитет — положительное решение
Обоснование изменения условий без увеличения совокупного лимита кредитного риска: речь шла о диверсификации продуктов, а не о наращивании долга.
Внедрён новый для клиента инструмент — факторинг с регрессом
Производитель финансирует закупку своей продукции оптовыми покупателями: им даётся отсрочка до 70 дней, поручительство учитывается на забалансовом счёте 009. Объём — ~20% оборота (≈150 млн ₽).
Логика для бизнеса: факторинг — более дорогой капитал, чем банковский кредит, поэтому применялся точечно: ~20% оборота (≈150 млн ₽) — там, где ускорение оборачиваемости важнее стоимости денег. Покупатели получили мгновенную отгрузку с отсрочкой, компания — оборотный капитал на закупку сырья без дополнительных вложений собственника. Этого хватило, чтобы высвободить запасы и частично заместить краткосрочный кредит без роста совокупной долговой нагрузки.
03 / Результат · 6 месяцев
Динамика ключевых показателей
| Показатель, млн ₽ | 01.01.2025 | 30.06.2025 | Δ |
|---|
| Запасы готовой продукции | 266 | 193 | −73 (−27%) |
| Выручка за полугодие (г/г) | 663 | 754 | +91 (+14%) |
| Краткосрочный кредит | 192 | 160 | −32 (−17%) |
| Собственный оборотный капитал | 443 | 471 | +28 (+6%) |
| Эффективность оборотки (Выручка / СОК) | 1,50 | 1,60 | +7% |
−27%
Запасы готовой продукции
04 / Итог
Проблемный кредит переведён в здоровый — без новой долговой нагрузки
- Снят риск дефолта: график синхронизирован с выходом цеха на мощность, долг обслуживается без просрочек
- Высвобождена оборотка: запасы −73 млн ₽, выручка +91 млн ₽ — больше отгрузок на тех же ресурсах
- Диверсифицирована кредитная база: факторинг частично заместил краткосрочный кредит без роста совокупного лимита
- Создано рыночное преимущество: удобная отсрочка покупателям усилила вывод нового продукта на рынок
Моя роль. Кредитный анализ, реструктуризация графика и условий, защита на кредитном комитете, подбор и внедрение факторинга с регрессом, оценка эффекта на оборотный капитал и долговую нагрузку.
Данные обезличены и приведены в относительных величинах в соответствии с требованиями конфиденциальности (NDA). Названия, отрасль и абсолютные значения изменены без искажения сути кейса.